原創(chuàng)作者 | 鄭指梁

大家知道虛擬股是從華為開(kāi)始的。

要想搞明白華為虛擬股的玄機(jī)，就得先研究一下華為的股權(quán)結(jié)構(gòu)變遷。

華為公司的股權(quán)歷史沿革

1、華為初創(chuàng)

1987年，華為技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華為”或“華為公司”）成立。

據(jù)稱(chēng)，當(dāng)時(shí)包括任正非在內(nèi)共有6名股東(注：其他5名股東不久就離開(kāi)了)，股權(quán)是均分的，注冊(cè)資本只有2萬(wàn)元。

神一般的任老板當(dāng)初也與我們大部分老板一樣，不懂股權(quán)，一腔熱血往前沖，往往事與愿違，故老板只能在吃虧中成熟。

2、內(nèi)部融資

1990年，為了解決資金困難問(wèn)題，華為向內(nèi)部員工以1.0元/股進(jìn)行融資，并且讓員工直接持股。

這樣做在今天可能構(gòu)成“非法集資罪”。

當(dāng)時(shí)，華為公司股權(quán)架構(gòu)為：

華為技術(shù)公司688名員工持有65.15%股份+華為新技術(shù)公司(華為技術(shù)公司的子公司)299名員工持有34.85%股份。

大家注意，員工持有的是華為的實(shí)股。

3、工會(huì)持股

1997年，華為技術(shù)公司的注冊(cè)資本增加到7005萬(wàn)元，增加的注冊(cè)資金全部來(lái)自上千名員工入股金。

于是我們看到了這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)：

華為技術(shù)公司工會(huì)持有華為公司61.86%股份+華為新技術(shù)公司工會(huì)持有33.09%股份+華為新技術(shù)公司持有5.05%股份。

這樣做的好處是，員工由直接持股變?yōu)殚g接持股。

4、 股份收購(gòu)

1999年，華為技術(shù)公司工會(huì)以現(xiàn)金收購(gòu)了華為新技術(shù)公司所持的5.05%股份，

同時(shí)收購(gòu)了華為新技術(shù)工會(huì)所持有的21.24%的華為公司股權(quán)。

于是我們看到這樣的股份結(jié)構(gòu)：

華為技術(shù)公司工會(huì)持有華為公司88.15%股份+華為新技術(shù)公司工會(huì)持有11.85%股份。

5、自然人持股

2000年，華為決定將華為新技術(shù)公司工會(huì)持有的11.85%的股權(quán)并入華為公司工會(huì)，

同時(shí)將任正非所持的3500萬(wàn)元股份單獨(dú)剝離，并在工商局注冊(cè)登記，他單獨(dú)持有1.1%的股份。

于是我們看到了這樣的結(jié)構(gòu)：

任正非持有華為公司1.1%股份+華為技術(shù)公司工會(huì)持有98.9%股份。

6、控股公司持股

2003年，華為公司的股東變更為華為投資控股有限公司，如圖1所示：

這種中間隔了一層的架構(gòu)設(shè)計(jì)有三個(gè)好處：

一是華為公司作為主體公司專(zhuān)注于業(yè)務(wù)及研發(fā)；

二是通過(guò)華為投資控股有限公司的工會(huì)去增發(fā)虛擬股，如果產(chǎn)生法律糾紛，不會(huì)直接影響華為公司；

三是方便稅務(wù)籌劃的安排，當(dāng)華為技術(shù)有限公司產(chǎn)生利潤(rùn)后，部分可以留存在本公司，部分可以分配給華為投資控股有限公司，騰挪空間加大了。

而華為投資公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)延續(xù)了原來(lái)華為技術(shù)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，一直持續(xù)到今天。

7、 TUP計(jì)劃

2003年，華為推出TUP(Time Unit Plan，時(shí)間單位計(jì)劃)，每年根據(jù)員工崗位及級(jí)別、績(jī)效、貢獻(xiàn)分5年兌現(xiàn)虛擬分紅，員工不需花錢(qián)購(gòu)買(mǎi)，

但可獲得相應(yīng)的分紅權(quán)和增值權(quán)，5年后清零。

華為這樣操作是有道理的：

一是用TUP計(jì)劃選拔那些認(rèn)同公司價(jià)值觀的新員工；

二是通過(guò)TUP虛擬分紅，新員工有錢(qián)后可以購(gòu)買(mǎi)華為的虛擬股份。

這兩種模式無(wú)縫對(duì)接。

華為虛擬股

虛擬股是華為投資控股有限公司工會(huì)委員會(huì)授予員工的一種特殊股票。

擁有虛擬股的員工，可以獲得一定比例的分紅以及虛擬股對(duì)應(yīng)的公司凈資產(chǎn)增值部分，

大家注意的是，虛擬股要出資購(gòu)買(mǎi)，而TUP計(jì)劃免費(fèi)贈(zèng)送。

但虛擬股沒(méi)有所有權(quán)、表決權(quán)，也不能轉(zhuǎn)讓和出售。

在員工離開(kāi)華為時(shí)，股票只能由華為控股工會(huì)回購(gòu)。

1、增發(fā)機(jī)制

華為一般每年先增發(fā)公司的實(shí)股，增發(fā)方式為華為投資控股有限公司工會(huì)及任正非按持股比例認(rèn)購(gòu)，每股價(jià)格通常為每股凈資產(chǎn)。

這幾年任正非不再同比例增資了，

于是他的股份比例由原來(lái)的1.1%稀釋至現(xiàn)在的0.75%了。

之后，再由華為投資控股有限公司工會(huì)委員會(huì)發(fā)行等比例的虛擬股份給“奮斗者”們，

購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為每股凈資產(chǎn)。

2、股票數(shù)量

2004年至今，華為員工以購(gòu)買(mǎi)虛擬股的形式，通過(guò)華為投資控股有限公司工會(huì)向華為技術(shù)有限公司增資超過(guò)260億元，

這也是華為技術(shù)有限公司注冊(cè)資金逐年增加的原因。

華為虛擬股的總規(guī)模已達(dá)到驚人的134.5億股，在華為公司內(nèi)部，超過(guò)9萬(wàn)人持有華為公司股票。

總結(jié)

1、華為模式是時(shí)代的產(chǎn)物。

2、華為虛擬股本質(zhì)是分享制，不是法律意義上的股權(quán)。

3、華為的工會(huì)持股會(huì)，類(lèi)似于今天的有限合伙企業(yè)，任老板只要控制住工會(huì)持股會(huì)的負(fù)責(zé)人，就能100%控制了華為。

4、老板只看到任總的花開(kāi)，卻沒(méi)看到灌溉時(shí)灑落的汗水和淚花。

5、華為當(dāng)年的“股權(quán)激勵(lì)”或向員工融資，是被逼無(wú)奈之舉，畢竟活下去才是最重要的。如果放在現(xiàn)在就有“非法集資”之嫌疑。

6、華為你學(xué)不會(huì)，如果老板沒(méi)有搞明白這背后的玄機(jī)，把股權(quán)分光，那么死得會(huì)很壯烈。因?yàn)?，江湖從不缺少大俠的傳說(shuō)，也從不缺少大俠的眼淚。