楊國(guó)英專欄

在春節(jié)前的一周，A股市場(chǎng)再次爆出超級(jí)大新聞。

2月9日晚間，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)掛出了富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份公司(簡(jiǎn)稱“富士康股份”)首次公開發(fā)行股票招股說明書，預(yù)披露招股說明書(申報(bào)稿)顯示，富士康股份擬在上海證券交易所上市——這意味著，全球最大的代工企業(yè)即將沖擊A股。

富士康股份沖擊A股的意義重大。其一，有望成為A股市場(chǎng)市值最高的臺(tái)資控股上市公司。富士康股份現(xiàn)股本177億股、業(yè)績(jī)優(yōu)良，按發(fā)行17.7億股計(jì)，總股本約195億股，成功上市后，對(duì)標(biāo)A股目前的行業(yè)平均市盈率，市值有望達(dá)到6435億元(約合1000億美元)，從而超過其在臺(tái)股上市的母公司富士康(約合700億美元)。

其二，有望成為國(guó)內(nèi)AI(人工智能)超級(jí)獨(dú)角獸。AI是引領(lǐng)全球新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎，而目前國(guó)內(nèi)深耕AI的公司，以互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT為主，但BAT均非A股上市公司，如果富士康股份在A股上市成功的話，其市值規(guī)模將10倍左右于另一A股獨(dú)角獸公司科大訊飛(市值百億美元左右)。此外，BAT在AI領(lǐng)域的主要發(fā)力點(diǎn)，以零售和娛樂領(lǐng)域?yàn)橹鳎皇靠倒煞莸闹饕l(fā)力點(diǎn)則是工業(yè)領(lǐng)域，這對(duì)于“全球制造中心”的中國(guó)大陸而言，意義絕對(duì)不同凡響。

也許有人會(huì)有所疑惑，目前臺(tái)灣股票主板的平均市盈率是30倍以上，而A股上證主板的平均市盈率還不到20倍，富士康股份在大陸上市豈不是吃虧了嗎？

這種所謂的“估值比較論”深究下去，其實(shí)意義不大，畢竟估值永遠(yuǎn)是動(dòng)態(tài)變化的。如果我們能跳出所謂的“估值比較論”，在更深層面進(jìn)行推敲的話，郭臺(tái)銘作為富士康系的舵手，其算的是大賬、是長(zhǎng)遠(yuǎn)的賬，絕對(duì)有更深層面、更多維度的考慮。

首先，相比臺(tái)灣股市，大陸A股有更大的資金容量。從目前兩市的總市值比較來看，臺(tái)灣股市總市值約為1萬(wàn)億美元，而A股的總市值卻高達(dá)8萬(wàn)億美元，妥妥的是臺(tái)灣股市市值的8倍。而且，作為全球第二大股市，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的持續(xù)放大以及中國(guó)金融的持續(xù)深化改革，未來五年內(nèi)，A股市場(chǎng)的總市值規(guī)模，至少將是臺(tái)灣股市的12-15倍。

 

其次，相比臺(tái)灣AI對(duì)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的輻射半徑，大陸無(wú)疑要廣闊得多。眾所周知，AI(人工智能)是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)迭代升級(jí)，其對(duì)傳統(tǒng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的賦能，將帶來全球經(jīng)濟(jì)的新一輪增長(zhǎng)。而就傳統(tǒng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的規(guī)模而言，大陸起碼是臺(tái)灣的10倍以上。故而，富士康股份作為全球領(lǐng)先的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備、精密工具及工業(yè)機(jī)器人專業(yè)設(shè)計(jì)制造服務(wù)商，其落地于中國(guó)大陸、在A股上市，所對(duì)應(yīng)的、所賦能的將是逾百萬(wàn)億美元的大陸實(shí)體制造業(yè)。

最后，就成長(zhǎng)性的大陸市場(chǎng)而言，盡管當(dāng)下A股市場(chǎng)估值相對(duì)偏低，但是，對(duì)科技型獨(dú)角獸公司的市場(chǎng)估值卻是全球領(lǐng)先的——比如，相較富士康股份體量小很多的A股AI獨(dú)角獸科大訊飛，雖然最近一個(gè)月的估值降低了30%，但是，目前的市盈率水平仍然高達(dá)400倍以上。以此推之，未來富士康股份的市值高達(dá)2000億美元以上也是極有可能的。

郭臺(tái)銘投身大陸A股市場(chǎng)，A股市場(chǎng)歡迎更多類似富士康股份的超級(jí)獨(dú)角獸。2018年，期待更多的獨(dú)角獸在A股上市，期待A股市場(chǎng)更美好！ (作者系中國(guó)金融智庫(kù)研究員)